節錄及修改自
ECOCN.org[2009.2.26] Stress-test mess
壓力測試之難[2009.2.23] Banks under stress
銀行—極度深寒
資本家會刺激工人階級
大量借貸消費越來越貴的商品 房屋
和新技術
這將促使他們背負越來越大的債務
直到這些債務無法償還 並導致銀行破產
隨後政府將對銀行進行國有化
從而最終走向共產主義之路-- from 卡爾 馬克思
對銀行資本充足率進行評估
已經變得和搞清銀行暴露在不良信貸下的風險
一樣困難
資訊的披露零散不全
衡量指標又過多而多數銀行
只著重強調那些對自己最有利的資訊和指標
美國監管機構希望能清理這個亂局
他們計劃對放貸人進行壓力測試
並要求他們籌集資本（可能從政府處取得）
彌補短缺
美國最大 10 家銀行
一級資本 Tier-one Capital 同風險加權資產的比率
普遍來說 都超過了 10%
然而
這些銀行一級資本的品質確已大幅降低
儘管政府宣稱
銀行資產負債表的狀況 目前看起來還好
但放貸人的放貸記錄
以及經濟的惡化意味著銀行資產負債表
將在未來還有大幅縮水的可能
目前
這些銀行的一級資本
大概只有一半是有形的普通股本
Common Equity
普通股本是最純淨 最靈活的一種資本
當某種資產出現問題之時
普通股本將最先遭受損失
剩下的資本
大多都是多為政府持有的優先股
Preference Stock
這種股本並不能真正地承擔損失
銀行對政府持有的優先股股利
可以延遲發放
但是卻不能取消發放而普通股就可以取消
大多數的政府青睞優先股的原因
是這種股本不具備投票權
因此就能夠避免國有化
而且只要銀行不倒閉
優先股的股利保障能夠對納稅人提供保護
在過去的兩周
一級資本品質最差的那些銀行的信貸利差
已經大幅惡化
這表明這項新的壓力測試
應當衡量的是去除優先股之後的一級權益資本量
Equity Tier-one Capital
解決信貸利差惡化的問題
最簡單的辦法
是將政府持有的優先股轉換為普通股
據估計
這些銀行總共將需要 1070 億美金的新鮮普通股本才能達到摩根大通的的一級權益資本率水準
6.4%
而美國政府已經以優先股的形式
向這些銀行投入了1300億美金
藉由將這些優先股轉換為普通股
政府將佔有美國銀行以及花旗銀行大部分的控制權政府也將在 PNC 金融服務集團
美國合眾銀行 以及富國銀行中
佔有絕大多數股權
政府不購買大量的優先股
而以新的直接資本注入
被認為將稀釋現有股東持有的份額
為了避免這種明顯的國有化
政府選擇了折衷措施
目前
政府要求的一級權益資本率
仍是個未知數
而監管機構則傾向
持有更多"臨時的"優先股
然後等到實際損失發生之時
再逐漸將這些"臨時"優先股轉為普通股
這種高超的技巧
似乎是為了避免穿上國有化的外衣
但是這將可能導致更多人質疑
那些可能無法通過壓力測試的銀行
實際承受損失的能力
解決銀行問題的方法
卻使銀行的資本結構更加複雜
這令人難以置信
一級權益資本率定義不明確
以及對銀行資產價值的審查的模糊性將足以嚇倒一大片投資者
-- 對於銀行本身而言
政府注資將增強銀行的實力
減小短期流動風險
提高儲戶的信心短期內銀行的評級也有望提高
-- 但銀行國有化
政府將參與到決策中
營運會要求更加透明
公司管理層的薪酬也會受到限制國有化將傷害私人投資者的利益
-- 國有化對普通股股價的傷害相當大
政府通常是通過購買優先股的方式
來獲得控股權
普通股的股權就會被攤薄
因此 普通股的股價會跌得很厲害
普通股股東將損失巨大
-- 國有化被認為背離了自由經濟
而將使國家逐漸趨向社會主義